新能源汽车能源系统、医疗器械、轮廓化工，三限度龙头股当天上市

9月25日，创业板的建发致新（301584.SZ）和逢迎能源（301656.SZ）、北交所的锦华新材（920015.BJ）上市。

建发致新是宇宙性的高值医疗器械剖判商，主要从事医疗器械直销及分销业务，并为结尾病院提供医用耗材集约化运营（SPD）等就业。在医疗器械产业链中，建发致新主要承担医疗器械的剖判职能，是串联分娩厂商、经销商、结尾医疗机构的关节，在产业链中起到承先启后的膺惩作用。

招股书领路，建发致新为国企供应链巨头厦门建发集团旗下的医疗供应链企业。从股权结构来看，建发医疗执有建发致新股份的比例为51.02%，而建发集团奏凯及曲折执有建发医疗100.00%股权，厦门市国资委执有建发集团100%股权，因此，厦门市国资委曲折执有建发致新51.02%股份，为公司内容贬抑东谈主。

2024年，建发致新收入按业务类别可分为三大板块，分辨为直销业务(110.32亿元，61.69%）、分销业务（67.38亿元，37.68%）、就业业务（1.12亿元，0.63%）；当今，公司以直销业务为主、收入占比在60%以上。

在直销方面，建发致新为31个省、自治区、直辖市进步3300家医疗机构提供上万种规格型号产物；主要直销业务客户包含皆门医科大学附庸北京安贞病院、皆门医科大学宣武病院、吉林大学第一病院等，分销业务客户包含山南优视医疗器械有限公司、上海柯冀科贸有限公司等。

经销方面，建发致新以高值介入类产物为切入点，计算产物厂商主要有微创集团、好意思敦力、泰尔茂、归创通桥繁多国表里有名企业。此外，建发致新还积极推动信息化料理在传统医疗器械剖判业务中的诈欺，并为结尾病院客户提供医用耗材集约化运营（SPD）就业，进一步对产业链上、下流就业赋能。

不外，建发致新在招股书中也提到，公司可能存在偿债风险。据招股书先容，由于建发致新所处医疗器械剖判行业是典型的资金密集型行业，日常计算对资金的需求量较大，因此建发致新的钞票欠债率较高，流动比率和速动比率较低。

2022年至2024年，公司归拢口径的钞票欠债率分辨为87.39%、87.19%和86.45%，流动比率分辨为1.13、1.12和1.12，速动比率分辨为0.90、0.86和0.81。建发致新请示，若改日银行贷款政策全面收紧或银行利率大幅升迁，有时公司不可获取永远资金开首和其他融资保险措施，使得公司计算资金出现穷乏，则可能影响公司的逍遥计算。

逢迎能源公司建造于2016年，由A股千亿巨头汇川时刻（300124.SZ）分拆新能源汽车干系业务而来，是新能源汽车能源系统提供商，主要产物包括电驱系统、电源系统等能源系统中枢部件。

公开贵寓领路，汇川时刻为国内工业自动化龙头企业，早在2009年，汇川时刻就切入了新能源赛谈，2021年将其新能源汽车业务干系钞票举座注入逢迎能源，杀青旗下新能源汽车业务的颓落法东谈主运营，成为汇川时刻体系内运营新能源汽车电驱和电源系统的独一主体。当今，汇川时刻奏凯执有逢迎能源94.51%股份，系逢迎能源的控股鼓动。

据招股书先容，当今，逢迎能源是新能源汽车能源系统的行业龙头，位处产业链中枢要领。公司曾屡次承担和参与国度要点研发经营和时刻紧要专项，主导或参与进步20项国度步调制定，引颈行业进行过失时刻的攻关破损。

与此同期，逢迎能源还为下流进步40家整车企业、进步170个车型提供能源系统处分决策，2024年度能源系统产物出货量进步450万台，深度参与车型盘算推算、能源系统征战、整车产销量爬坡及售后质保等新能源汽车全生命周期。

其下搭客户涵盖理思、小米、广汽、奇瑞、长安、长城、上汽、宇通、祥瑞、东风等国产汽车品牌，以及沃尔沃、Stellantis、群众、奥迪、保时捷、捷豹路虎等外洋主流汽车品牌。2024年我国新能源汽车销量前10的车企中有8家与逢迎能源达成深度调和。

不外值得肃穆的是，逢迎能源在招股书中请示，公司可能存在应收账款回收风险。招股书领路，2022年至2024年，公司应收账款账面价值分辨为18.5亿元、36.1亿元、56.8亿元，占钞票总数的比重分辨为20.37%、29.38%和31.45%。

逢迎能源暗示，公司主要客户的信用情状追究，期后回款处于正常状态。然而，改日如受商场环境变化、客户计算恶化等身分影响导致应收账款不可实时收回或发生坏账，公司的资金盘活速率和计算行径的现款流量将受到不利影响，从而对公司分娩计算产生一定风险。

锦华新材主要从事酮肟系列轮廓化学品的研发、分娩和销售，主要产物包括硅烷交联剂、羟胺盐、甲氧胺盐酸盐、乙醛肟等。公司为国内硅烷交联剂、羟胺盐细分限度的龙头企业。

其中，公司的硅烷交联剂产物主要当作过失原料用于分娩有机硅密封胶和胶粘剂，结尾产物往时诈欺于建筑建材、能源电力、电子以及新能源汽车等其他限度，为国度策略性新兴产业中新材料限度的要点产物。

羟胺盐产物主要用于分娩广谱高效低毒农药和抗菌药物、高效环保金属萃取剂、新式离子交换树脂和绿色环保型染料；甲氧胺盐酸盐产物则主要用于分娩广谱高效低毒农药和抗菌药物；乙醛肟产物主要用于分娩广谱高效低毒农药。

据招股书先容，2022年、2023年、2024年，锦华新材的硅烷交联剂的国内商场占有率分辨为27.85%、31.60%、38.16%。公司为国内硅烷交联剂细分限度的龙头企业。

此外，贬抑2025年9月5日，锦华新材已获取国度专精特新“小巨东谈主”企业、国度绿色工场、国度科改示范企业、国度高新时刻企业、中国石油和化工行业学问产权示范企业、中国氟硅行业鼎新型企业等荣誉称呼；此外，公司还参与制定《GB/T 33074-2016工业用甲基三丁酮肟基硅烷》、《HG/T 5093-2016硅烷交联剂》等多项国度/行业步调。

不外，锦华新材在招股书中也提到，公司存在可能下流行业周期波动及商场需求下跌的风险。招股书先容，锦华新材的硅烷交联剂下流产物室温硅橡胶的诈欺限度除了景气度较高的新能源汽车等其他限度、电子限度、电力设施绝缘材料及风力发电限度、绿色遮蔽装修限度除外，还触及房地产、光伏组件等周期性波动行业。

而2021年以来中国商品房、办公楼商场周期下行，当今仍处于底部区域。光伏行业周期与光伏时刻发展、库存情况以及国度对光伏发电行业的政策变化密切干系。2023年以来中国光伏组件行业因产能多余、竞争加重，光伏组件价钱执续下行，当今仍处于底部区域。

锦华新材请示，若公司部分产物部分下流行业永远处于下行周期或底部区域，将可能导致公司干系产物举座商场需求下跌，进而导致公司计算事迹下滑。